Ако има един показател, който инвеститорите обикновено използват за оценка на финансовата рентабилност на дадена компания, това е коефициентът на възвръщаемост на собствения капитал или ROE.
ROE, който се изчислява чрез просто разделяне на нетния доход на компанията от собствения капитал на нейните акционери, се използва за измерване на това колко добре мениджмънтът използва парите на инвеститорите за генериране на печалби.
Колкото по-висока е възвръщаемостта на инвестициите, толкова по-ефективно е управлението при разгръщането на ресурсите на компанията.
Високата ROE показва, че една компания има превъзходна способност да създава печалба, без да се нуждае от толкова много капитал.Ayala Land циментира отпечатък в процъфтяващия град Кезон Cloverleaf: Северната порта на Метро Манила Защо номерата на ваксинациите ме правят по-бичи за фондовия пазар
Нарастващата ROE може да означава по-висок растеж за компанията, но доколко ефективна е ROE при прогнозиране на възвръщаемостта на акциите?
Ако проведем проста корелация между съотношенията P / E на индексите на PSE и техните исторически ROE, ще установим, че едва ли има пряка връзка между ROE и възвръщаемостта на акциите само 0,1%.
Тази слаба връзка означава, че увеличаването на ROE не води непременно до по-висока цена на акциите.
Една от причините, поради които ROE може да не е добър предиктор за възвръщаемост на акциите, е, че съотношението не отразява реалната сила на печалбата на дадена компания.
Не забравяйте, че печалбите идват от активи, които се финансират както от дълга, така и от собствения капитал.
билети за Мани Пакиао срещу Варгас
В ROE използваме само частта от печалбата, която се дължи на инвеститорите в акции, която е нетна от всички неоперативни разходи, включително разходи за лихви.
Представете си, че компания, която финансира по-голямата част от активите си с дълг, може да увеличи ROE, ако прави повече от разходите за финансиране.
От друга страна, може също да е трудно да се прецени стартираща компания, която генерира ниска възвръщаемост на инвестициите, само защото използва по-голямата част от печалбата си, за да плаща лихвени разходи, без да гледа общата си рентабилност.
ROE може също да е уязвим за творческо счетоводство. Например, една компания може изкуствено да увеличи ROE, като просто записва лошите си инвестиции от своите активи, които намаляват стойността на собствения си капитал.
Съливан Стейпълтън женен ли е
Дружеството може също така да изкупи обратно своите акции на пазара, за да увеличи своята ROE.
Откупуването на акции, което се записва като собствени акции в баланса, е приспадане към собствения капитал на акционерите.
Когато стойността на собствения капитал спада, ROE може да се повиши, без непременно да увеличава нетния си доход.
И така, как да измерим възвръщаемостта на инвестициите с по-малко изкривявания?
Очевиден подход е използването на дълга и собствения капитал като общ капитал на компанията, тъй като те са източникът на финансиране на общите й активи.
Но трудността при този метод е, че не всички активи в дадена компания допринасят за оперативните приходи. Например лихвеният доход от парично салдо не е част от операциите.
Компанията може също да инвестира в имоти за бъдещо развитие, които все още не печелят, но вече са финансирани от акционери.
Същото е и с нематериалните активи като репутацията, които може да не допринасят пряко за оперативния доход, но вече са платени от компанията.
в кой епизод виждате лицето на какаши
Така че, за да се отрази по-реалистичната възвръщаемост, алтернативен начин е използването на нетния оборотен капитал и дълготрайните активи, които са основните оперативни активи на компанията, като капиталова основа.
Вместо чист доход ще използваме оперативната печалба или EBIT, което означава „Печалба преди лихви и данъци“, за да извлечем възвръщаемостта на капитала или ROC.
Подобно на ROE, ROC се използва за измерване на рентабилността на бизнеса, но с много подобрения.
ROC ни позволява да разглеждаме печалбите от осезаем капитал, използван в бизнеса, независимо от неговата структура на дълга и собствения капитал.
Тъй като възвръщаемостта се измерва директно от оперативни активи, ROC има тенденция да бъде по-висока от ROE.
Средната ROC на пазара, представена от индексите на PSE, в момента е на 28 процента, което е повече от два пъти от неговата ROE само на 11 процента.
Интересното е, че ROC има по-добра корелация с възвръщаемостта на акциите от 6,6%. Ако добавим ръста на оперативната печалба в уравнението, положителната корелация става по-силна при 9,2%.
Въпреки че ROC може да изглежда по-ефективно от ROE при идентифицирането на потенциални запаси от стойност, имайте предвид, че ROC е само един от многото фактори, които правят избора на акции успешен.